受日本長期利率飆升至1%及中國利空數據等因素打壓，5月23日東京股市日經股指收盤暴跌1143.28點，收于14483.98點，跌幅達7.32%(5月24日新華網)。

　　從去年11月為起點，日本股市便進入快速上升通道。在“安倍經濟學”與日元貶值刺激下，日經股指一路高歌猛進，半年漲幅逾七成。

　　不過，年初以來全球股市漲勢最為凌厲的日本東京股市23日遭遇“黑色星期四”。日經股指從5年零5個月高位大幅跳水7.32%，上市企業市值大幅縮水。日本股市大跳水，重感冒，引發全球股市打噴嚏。歐洲股市大幅下跌，英法德跌幅均超2%；紐約道瓊斯工業平均指數、標準普爾500種股票指數、納斯達克綜合指數三大指數均小幅下挫；亞太股市全線大跌，韓國首爾股市綜合指數跌幅為1.24%，新加坡股市海峽時報指數跌幅為1.77%，香港股市恒生指數跌幅2.54%，滬指跌1.16%再失2300點。

　　這充分說明世界經濟已經深度融合化，各個國家都是角色，任何國家經濟市場有風吹草動，就會波及全球乃至各個國家，況且日本仍是世界排在前列的大經濟體。

　　市場普遍認為，日本股市暴跌的直接原因是，日本長期國債收益率一度猛漲至1%，為近1年零2個月以來新高。量化寬松政策帶來的負面影響顯現。引發全球股市下跌的原因歸結為兩點：一是伯南克在美國國會作證時表示了放緩量化寬松政策的意圖；二是中國5月份匯豐PMI預覽值擊穿50榮枯線，創七個月最低水平。

　　而筆者認為，日經指數之所以23日大跌7.32%，根本原因在于三大因素：首先，日本債務率全球最高，2012年底高達220%，2012年日本政府債務余額是其當年財政收入的7.7倍，IMF預期今年日本的負債占GDP比例將上漲至245%為全球第一，日本債務率已經連續第六年上升。長期以來，日本政府就是靠著貿易盈余來債務度日，不斷借錢成為維持現狀的唯一方法，但是這個方法最終將不可避免地導致國家失去償付能力。這是23日日本國債遭受大肆拋售的根本原因。

　　其次，日本存在貨幣嚴重超發狀況。日本M2占GDP比重高達238.8%。說明經濟增長中貨幣因素過量，經濟增長過度依靠貨幣發行。依靠貨幣膨脹推動的經濟增長隱患重重。這種風險隱患最終是要爆發的，最終要給經濟造成威脅，最終是要付出代價的。

　　再次，“安培經濟學”起到了火上澆油的作用。日本首相安倍晉三上臺后力主大膽的金融寬松政策。為使經濟從持續十多年之久的通貨緊縮困境中擺脫出來，安倍強烈要求央行實行更加積極的量化寬松政策，大量向市場投放貨幣。安倍經濟學的核心是大肆量化寬松、注水貨幣，大肆貶值日元匯率，刺激出口。這無疑是在給上述日本的全球最高債務率和貨幣超發風險上火上澆油。安倍經濟學最終引爆了上述兩大風險。

　　上述三大原因是日本股市暴跌的根本因素。這警示世界各國包括中國在內，經濟增速和發展一定要建立在實體經濟扎扎實實發展的基礎上，絕對不能超過國力財力長期采取高債務高負債發展經濟，更不能利用貨幣嚴重超發、嚴重脫離GDP增速來推動經濟增長。否則，最終是會付出慘痛代價的。日本股市暴跌就是一面鏡子。(余豐慧)