曾幾何時，黃金被市場看作抗通貨膨脹的最佳工具。如今，全球通脹依然高企，黃金卻成為市場拋售的對象。

　　昨日北京時間20點30分，美國公布了7月份消費者物價指數(CPI)環比增長0.8%，較此前市場分析師預計的增加了一倍。

　　7月美國CPI同比上升5.6%，創出1991年1月以來的最高值。

　　如果時間回溯到4個月前，這樣的數據會令金價飆升，而昨日在數據公布后，倫敦黃金現貨價格的反應卻相當冷淡，在小幅上漲1美元后展開快速下跌走勢。投資者不禁會問，黃金市場到底怎么了，黃金還能成為對抗通脹的有力工具嗎？

　　對于黃金，在過去很長時間內，市場著重強調的是其金融屬性的一面，將之等同于某種貨幣來看待。在這種情況下，市場關注的重點在投資需求上面。而過去幾年內，大量資金介入黃金市場，的確對金價上漲起到了重要作用。金價上漲不僅成為投資者規避通脹的避風港，也很好地對沖掉美元下跌的風險。

　　但是，黃金并不是貨幣，它是一種商品。商品價格的上漲還是需要有供求關系作為基礎支撐。

　　縱觀過去四年黃金價格上漲過程，供求關系發揮了決定性作用。從供給而言，受到能源緊張以及礦品質下降影響，全球黃金產量逐年下滑。與此同時，黃金的需求則相當旺盛，除了前面提到的黃金投資需求外，黃金的消費性需求(首飾、工業)呈現快速增長態勢。

　　不過，隨著國際金價接近1000美元/盎司，黃金的投資需求受到抑制，消費需求則大幅下滑。世界黃金協會周三的數據顯示，今年二季度，全球最大的黃金消費國——印度的黃金需求同比下滑了19%。而迪拜多種商品交易中心近期的數據也顯示，今年二季度迪拜黃金出口量大幅減少15.8%。

　　沒有真實的消費需求，高企的黃金價格如同空中樓閣，在過去的一個多月時間內，國際金價從988美元/盎司，跌落至目前的830美元下方。持續下跌的金價也暫時喪失了避險功能。

　　不過，金價下跌之后，好的跡象已經出現，那就是需求有所恢復。迪拜黃金及珠寶集團負責人近日表示，受金價大幅下滑推動，7月份迪拜黃金珠寶銷售量大幅增加30%。該負責人強調，當前的黃金價格對消費者已經具有吸引力。

　　對于一種商品而言，在通常情況下，價格高企抑制需求，價格下跌吸引消費，黃金也不會例外。有市場人士指出，此前一個多月的下跌，正好是一個消除泡沫的過程，等待黃金消費性需求好轉，黃金的投資機會也將出現。