隨著美聯儲退出QE時間表的逐漸明確，黃金價格持續大幅下跌。相對于黃金價格曾經創下的1912美元/盎司的高點，跌幅超過30%。不言而喻，黃金已經步入漫漫熊途。

　　黃金近期以來的持續下跌，與黃金貨幣屬性和避險功能的弱化聯系緊密。從目前的狀況來看，美國經濟復蘇的步伐已經愈發堅實，失業率持續回落，房地產市場穩步復蘇，移動互聯、3D打印、頁巖氣等新技術不斷涌現，可能意味著美國經濟正在步入新一輪長波發展周期。在此背景下，美聯儲逐步退出QE，貨幣政策向常態回歸已無可逆轉。這也就意味著，全球流動性持續寬松、信用貨幣持續貶值、黃金價值儲藏功能和避險功能不斷強化等過去支持黃金價格不斷上漲的邏輯已經一去不返。從這一角度而言，黃金價格的漫漫熊市可能才剛剛開始。

　　縱觀自布雷頓森林體系瓦解、美元與黃金脫鉤之后的黃金價格走勢，可以發現，歷史上黃金價格曾經歷兩次大的周期。第一個周期始于1973年美元與黃金脫鉤之后，黃金價格在1973年至1980年間，由35美元/盎司上漲至850美元/盎司，漲幅高達24倍。此后，1980年至2000年，黃金價格大幅下挫，一路跌至最低260美元/盎司，跌幅將近70%。第二個周期則始于2000年之后，黃金價格在2000年至2011年間由260美元/盎司上漲至最高1912美元/盎司，漲幅高達7倍。當前黃金價格走勢應該處于第二個周期的下跌周期，如果直接按照上一輪周期中的跌幅，黃金價格最低可能跌至600美元/盎司附近。然而，考慮到近年來黃金開采成本逐漸攀升，當前國際黃金開采價格已經逼近1000美元/盎司，黃金價格跌破黃金開采價格，勢必引致黃金開采量下降，對黃金價格形成一定支撐。因此，未來黃金價格進一步下跌至1000美元/盎司附近，并在此區域長期整理徘徊的可能性較大。