伴隨著股指一輪輪的下跌，投資者發(fā)現(xiàn)股市賺錢越來越難，信心嚴(yán)重缺失。而上半年國外主要市場的指數(shù)卻屢創(chuàng)新高?；仡欉^去幾年中國股市的表現(xiàn)，人們不禁疑惑：在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展背景下，被稱為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市為何總是跌多漲少？股民為何總受傷？

　　中美股市表現(xiàn)冰火兩重天

　　今年上半年，上證綜指下跌12.78%，深證成指下跌15.6%。同期，美國三大股票指數(shù)全部進(jìn)入全球股市漲幅榜前十名。道瓊斯指數(shù)累計(jì)上漲13.78%，創(chuàng)出1999年以來的最佳上半年表現(xiàn)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)累計(jì)上漲12.71%，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲12.63%。即便是在相對表現(xiàn)較差的新興市場，A股仍然跌幅較大。

　　A股持續(xù)下跌，市值大幅縮水，股民損失嚴(yán)重。有數(shù)據(jù)顯示，A股總股本由去年末的32822.63億股擴(kuò)張至今年6月末的34276.18億股，總市值卻從22.91萬億元縮水至21.31萬億元。按中登公司截至6月底滬深兩市的持股賬戶數(shù)量5445.45萬戶計(jì)算，上半年平均每個(gè)賬戶損失3.2萬元。

　　在大盤股大幅下挫拖累股市的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板和中小板股票卻表現(xiàn)強(qiáng)勁。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上半年上漲41.72%。分析人士認(rèn)為，這一方面是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長正在從傳統(tǒng)投資拉動(dòng)模式向新經(jīng)濟(jì)(310358 ，，，)模式轉(zhuǎn)型，吸引資金轉(zhuǎn)投新興行業(yè)，另一方面也凸顯A股股價(jià)扭曲、資金追逐小盤股的特點(diǎn)。

　　股市為何總是過度反應(yīng)？

　　“股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，這是一句耳熟能詳?shù)脑?。可是回顧中國股市二十多年的發(fā)展歷程，股市與經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度似乎不是很緊密。無論經(jīng)濟(jì)向好還是疲弱，股市長期處于弱市是不爭的事實(shí)。

　　分析個(gè)中原因，由于沒有退市制度，大量業(yè)績不佳的企業(yè)充斥股市，股指失真。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，退市制度的有效性，不僅關(guān)聯(lián)著股市優(yōu)勝劣汰功能的正常發(fā)揮，而且關(guān)聯(lián)著新股定價(jià)的比價(jià)效應(yīng)及股價(jià)信號(hào)的真實(shí)性。嚴(yán)格退市制度，就沒有人敢爆炒垃圾股，只有這樣，股價(jià)信號(hào)才能回歸正常。

　　市場經(jīng)濟(jì)特征之一就是優(yōu)勝劣汰，股市作為經(jīng)濟(jì)和金融改革的前沿陣地，應(yīng)是市場化最充分的領(lǐng)地。但中國股市長期以來只進(jìn)不出，退市制度名存實(shí)亡，上市公司質(zhì)量整體不高。

　　績差股ST化、高換手率、上市公司向關(guān)聯(lián)方利益輸送、內(nèi)幕信息、市場操縱……這些市場亂象導(dǎo)致市場誠信度越來越低、缺乏公信力，投資者對市場缺乏信心。

　　業(yè)內(nèi)人士做了一個(gè)比喻，一家商場如果商品總是不上檔次、造假頻發(fā)，又缺乏對違規(guī)行為的懲處機(jī)制，這家商場不僅不能代表當(dāng)前社會(huì)的消費(fèi)水平，而且還會(huì)交投冷清、門可羅雀。

　　股民總是“很受傷”

　　完善市場機(jī)制要靠參與各方共同努力。在中國股市上，面對長期的低迷，價(jià)值投資理念難以深入人心，投資者除了“用腳投票”，選擇賣出股票之外，基本沒有其他完善市場價(jià)格機(jī)制的手段，因此總是處于“很受傷”的狀態(tài)。

　　燕京華僑大學(xué)校長華生指出，A股市場股價(jià)結(jié)構(gòu)扭曲，是新股發(fā)行體制改革總是碰壁的原因。流動(dòng)性短缺導(dǎo)致股市暴跌，這說明真正需要深刻思考的是股票市場本身，為什么我們的證券市場這樣弱不禁風(fēng)。

　　華生建議，證券市場要進(jìn)行全面改革，包括上市門檻、再融資門檻以及新股發(fā)行門檻。同時(shí)，加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，增加中介機(jī)構(gòu)的職業(yè)操守和承壓能力。

　　一邊是準(zhǔn)入關(guān)口的高高在上，一邊是近千家企業(yè)排隊(duì)上市，發(fā)行審核的行政管控加劇了上市塞車。因此，上市公司“殼資源”變得異常珍貴，再劣質(zhì)的企業(yè)，因?yàn)榕松鲜羞@個(gè)殼，就可以烏雞變鳳凰，吸引眾多企業(yè)兼并重組。

　　這樣的結(jié)局是好企業(yè)不再好，差企業(yè)沒有遭到淘汰，優(yōu)勝劣汰的規(guī)律不僅沒有得到貫徹，反而被玷污。良好的市場環(huán)境需要凈化空氣，首先需要嚴(yán)厲退市，恢復(fù)投資者對股市的信心，改變無視利好、過度放大利空的尷尬局面。同時(shí)，完善投資者保護(hù)制度，構(gòu)建集體訴訟機(jī)制，讓違法造假者付出應(yīng)有代價(jià)。此外，進(jìn)一步深化證券犯罪稽查執(zhí)法，讓“治市用重典”深入人心。