美國聯(lián)邦儲備委員會18日公布的7月貨幣政策例會紀要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲官員認可在美國經(jīng)濟復蘇符合預期的情況下于今年年內(nèi)開始縮減資產(chǎn)購買計劃。分析人士認為，隨著美國經(jīng)濟復蘇取得階段性進展以及量化寬松政策的副作用日益顯現(xiàn)，美聯(lián)儲官員越來越接近就年內(nèi)開始退出量化寬松政策達成共識。

　　縮減購債的條件取得進展

　　為應對新冠疫情對美國經(jīng)濟和金融市場造成的沖擊，美聯(lián)儲去年年初將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至零至0.25%的超低水平，并啟動量化寬松政策，向市場注入大量流動性。從去年年中開始，美聯(lián)儲按照每月1200億美元的規(guī)模購買美國國債和抵押貸款支持證券，以壓低長期利率并刺激經(jīng)濟復蘇。

　　去年12月，美聯(lián)儲為縮減購債計劃設置了前提條件，即在實現(xiàn)充分就業(yè)和2%的通脹目標方面取得“進一步實質(zhì)性進展”。最新貨幣政策會議紀要顯示，截至今年7月底，美國已達到縮減購債所要求的通脹條件，但就業(yè)條件尚未滿足。

　　紀要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲官員認為，只要未來美國經(jīng)濟復蘇大體符合預期，就業(yè)市場也將在年內(nèi)取得“進一步實質(zhì)性進展”。一些美聯(lián)儲官員認為，未來幾個月的經(jīng)濟和金融狀況可能足以支持美聯(lián)儲開始縮減量化寬松。

　　美國企業(yè)研究所經(jīng)濟學家德斯蒙德·拉赫曼告訴新華社記者，美聯(lián)儲考慮到政府推出強力財政刺激政策及美國經(jīng)濟顯現(xiàn)持續(xù)強勁復蘇跡象，認為今后不再像之前那樣需要超寬松貨幣政策支持。

　　美國商務部數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度和第二季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算分別增長6.3%和6.5%，經(jīng)濟總量已恢復到疫情前水平。近幾個月來就業(yè)增長也保持強勁，這增強了美聯(lián)儲尋求退出量化寬松政策的底氣。

　　量寬政策副作用顯現(xiàn)

　　拉赫曼認為，美聯(lián)儲尋求縮減量化寬松的另一大理由是，這一政策副作用日益顯現(xiàn)，美國房地產(chǎn)和證券市場已出現(xiàn)資產(chǎn)價格膨脹的“不健康跡象”，可能會影響金融市場穩(wěn)定。

　　美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，6月美國消費者價格指數(shù)同比上漲5.4%，為2008年以來最大同比漲幅，7月物價漲幅與6月持平。

　　波士頓聯(lián)邦儲備銀行行長埃里克·羅森格倫日前接受英國《金融時報》采訪時說，當前美國經(jīng)濟面臨的主要問題是供應瓶頸而非需求不足，美聯(lián)儲繼續(xù)量化寬松更可能推高物價而非促進就業(yè)。以美國房地產(chǎn)市場為例，如果建筑材料成本繼續(xù)大幅上漲，將很難找到建筑團隊開工建設新房，即便低利率政策刺激住房需求，也不必然帶來就業(yè)增加。

　　美國商務部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，7月美國新房開工數(shù)量環(huán)比降幅超出預期，凸顯建筑材料和工人短缺抑制新房開工建設。

　　羅森格倫指出，長期量化寬松政策也會鼓勵投資者過度冒險和追求高杠桿交易，如果資產(chǎn)價格大幅回調(diào)，這可能會危及宏觀金融穩(wěn)定、阻礙經(jīng)濟復蘇。

　　7月會議紀要顯示，鑒于近期通脹數(shù)據(jù)持續(xù)高于預期，一些美聯(lián)儲官員認為應在未來幾個月相對較快地開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，以緩解通脹攀升風險。

　　年內(nèi)縮減購債可期

　　盡管多數(shù)美聯(lián)儲官員支持今年開始縮減購債計劃，但他們尚未就縮減購債的具體時間和節(jié)奏達成一致。達拉斯聯(lián)邦儲備銀行行長羅伯特·卡普蘭、羅森格倫等官員近期公開表態(tài)支持美聯(lián)儲在9月貨幣政策例會上宣布縮減購債計劃，并于明年年中之前結束購債計劃。

　　卡普蘭認為，盡早啟動可確保縮減購債計劃過程較為平穩(wěn)，同時給予美聯(lián)儲利率政策調(diào)整的更大靈活性；如果太晚啟動，可能會造成市場更大波動。

　　考慮到疫情反彈給美國經(jīng)濟復蘇帶來的不確定性，也有美聯(lián)儲官員主張保持耐心。美聯(lián)儲理事萊爾·布雷納德上月表示，希望等到10月初美國公布9月就業(yè)數(shù)據(jù)后再作決定。

　　根據(jù)日程，今年美聯(lián)儲還有9月、11月和12月三次貨幣政策例會。美聯(lián)儲主席鮑威爾或許會在8月底的一次經(jīng)濟政策研討會上透露有關縮減購債計劃的更多信息。

　　太平洋投資管理公司經(jīng)濟學家蒂法妮·懷爾丁預計，美聯(lián)儲可能會在9月表明政策意圖，12月正式宣布縮減購債計劃。

　　2008年國際金融危機后美聯(lián)儲退出超寬松貨幣政策的步驟是，先逐步縮購債規(guī)模，等結束量化寬松政策后再加息。多數(shù)經(jīng)濟學家預計，美聯(lián)儲或許會到2022年年底或者2023年年初才啟動加息。（新華社記者高攀 許緣 熊茂伶）