中國人民銀行2日出臺《關于金融支持中國(上海)自由貿易試驗區建設的意見》(以下簡稱《意見》)，就自貿區內投融資匯兌便利、人民幣跨境使用、利率市場化、深化外匯管理改革等內容作出部署。

　　記者發現，被視為央行自貿區政策“準細則”的《意見》，將允許在區內就業并符合條件的個人按照規定開展證券等境外投資，企業也將享受境外投融資便利和全球資源配置的便利。

　　個人：海外炒股不再難

　　《意見》指出，試驗區內居民可通過設立本外幣自由貿易賬戶實現分賬核算管理，開展相關投融資創新業務。其中，在區內就業并符合條件的個人可按規定開展包括證券投資在內的各類境外投資；在區內就業并符合條件的境外個人可按規定在區內金融機構開立非居民個人境內投資專戶，按規定開展包括證券投資在內的各類境內投資。

　　“意見最大的亮點之一就是關于自貿區內個人境外投資的規定，‘內資外投、外資內投’未來將更加靈活。”交通銀行首席經濟學家連平說。

　　“盡管還需要進一步明確操作細則，但《意見》在個人資本項下開放步伐較大。”興業銀行首席經濟學家魯政委說，本次開放尺度最大的政策，就是允許試驗區內個人在區內獲得的收入可向境外進行包括證券投資在內的各種投資，這意味著區內個人境外投資可不再受到QDII限制而自行進行。

　　專家認為，拓寬個人境外投資渠道不僅有助緩解我國資本流入壓力，為國內流動性和巨大的外匯儲備尋找出路，也能讓一部分有能力的投資者分享海外資本市場的高收益。

　　據匯豐今年公布的一項內地居民生活投資方式調查顯示，七成受訪者表示有海外理財投資的意愿。但受制于此前的規定，國內投資者與一批高成長的中國企業“失之交臂”。騰訊控股2004年上市之初股價只有4港元左右，目前已經高達450港元左右；在納斯達克上市的百度、新浪等股價也有較好表現。隨著未來個人境外投資渠道進一步放開，國內居民將有機會直接“炒港股”“炒美股”。

　　企業：海外融資降成本

　　對于注冊在自貿試驗區內的企業來說，《意見》給出的利好甚至有點“超出預期”。按照規定，注冊在試驗區內的中外資企業、非銀行金融機構以及其他經濟組織可按規定從境外融入本外幣資金，這意味著區內企業有機會大大降低融資成本。

　　據連平介紹，目前國內企業貸款成本普遍在6%～7%以上，而海外融資成本基本都不超過4%。而東方國際物流集團總經理邊杰告訴記者，他們之前的一項二手船買賣，在香港的貸款利率不超過3%，而內地同期人民幣貸款利率則是5.6%。

　　申銀萬國證券研究認為，《意見》允許區內金融機構和企業從境外融入本外幣資金，資金用途并未明確規定境外融資僅限區內或境外使用，只是規定了從境外借用人民幣資金不得用于投資有價證券、衍生產品，不得用于委托貸款；為區內主體提供金融服務的機構，不限于“區內”金融機構而是“上海地區”，意味著實施開放式的市場準入管理，提供金融服務的先入優勢“實質勝于牌照”。這些都給金融機構和企業插上了想象的翅膀。

　　魯政委同時認為，境內企業可在區內設立管理全球子公司資金的財務中心，擺脫眼下區外繁瑣外匯管理的不便。

　　分賬核算管住風險

　　在歡欣于金融開放的同時，也有不少對于金融風險的擔憂：自貿區并非物理隔離，開設境外投資賬戶的個人可以在區內外自由流動，如何限定投資者范圍？如何防范地下錢莊、洗錢等行為？如何防范資本大規模流出或流入的風險？

　　對此，申銀萬國證券分析認為，《意見》仍然強調“一線放開、二線管住”的原則不變，尤其是在資金流方面，一線放開賬戶間可以自由劃轉、人民幣自由結算，但二線與境內區外資金流動視同跨境，制度設計嚴格管控外部資金通過自貿區滲透向境內沖擊的可能。“風險可控、穩步推進”是最終底線，央行將嚴格實施分賬管理，強調關注跨境異常資金流動。

　　連平也認為，從《意見》對貨幣可兌換、利率市場化推進的系列表述來看，央行將本著審慎原則，小幅推進。《意見》強調“條件成熟時，賬戶內本外幣資金可自由兌換”“建立區內居民自由貿易賬戶和非居民自由貿易賬戶人民幣匯兌的監測機制”等，均是對風險的強調。分賬核算管理本身，就是通過管住賬戶用途、管住資金流，進而控制風險。

　　“央行將切實加強對反洗錢、反恐融資、反逃稅的監管；并會同上海市政府和金融監管部門，加強監測分析，密切關注跨境異常資金的流動。”央行上海分行行長張新昨天表示。