深圳某市場(chǎng)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，最近跟朋友聚餐，剛坐下就聽到旁邊桌有一“金鏈大哥”對(duì)邊上的人說：“前段時(shí)間7天期SHIBOR利率飆升了155個(gè)基點(diǎn)，A股表現(xiàn)低迷，錢很緊，咱們收賬任務(wù)重，你明天再疼也要在胸口紋兩只老虎。”

　　春節(jié)將至，很多中小企業(yè)資金鏈緊繃，從小微企業(yè)、擔(dān)保公司到網(wǎng)貸平臺(tái)都有著各自的煩惱。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，“收賬”問題日益凸顯：一方面企業(yè)間還賬周期拉長(zhǎng)，以票據(jù)結(jié)算為主的“紙面財(cái)富”不斷膨脹，上下游企業(yè)間“連環(huán)債”隱憂加劇；另一方面，市場(chǎng)現(xiàn)金流緊張催熱了民間借貸市場(chǎng)，一些民間金融機(jī)構(gòu)面臨“追債壓力”，追債產(chǎn)業(yè)鏈悄然形成。

　　分析人士認(rèn)為，財(cái)政繳款和提現(xiàn)因素將主導(dǎo)市場(chǎng)的資金面，加上新股上市、一級(jí)市場(chǎng)發(fā)債等擾動(dòng)因素，長(zhǎng)期看流動(dòng)性難言寬松，這也意味著微觀經(jīng)濟(jì)中的“眾生相”將繼續(xù)演繹。

　　民間借貸辣招催收

　　臨近春節(jié)，討債成為了困擾很多民間借貸公司的難題。近日，傳聞深圳有人通過網(wǎng)貸公司貸款，但還款出現(xiàn)問題。“現(xiàn)在不是打打殺殺就能把錢要回來的，打110，警察5分鐘之內(nèi)就會(huì)到；催收，是要有技巧的。”一位民間借貸公司老板對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

　　據(jù)該老板介紹，在放款之前一定要在合同上給催收“打好提前量”，例如放車貸就要在合同上注明，如果不還款，本公司有權(quán)用備用鑰匙或者拖車把借款人的車扣押。“一定要有鉗制條例，如果沒有，我們?nèi)ネ宪嚲头副I竊罪了。”該老板說。

　　前期工作做好之后，催收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)也很重要。一位深圳民間借貸公司的催收員告訴中國(guó)證券報(bào)記者，做這行一定要心理素質(zhì)好、現(xiàn)場(chǎng)應(yīng)變能力強(qiáng)。在催收之前要分析好對(duì)方弱點(diǎn)，催收過程中盡量避免跟借款人接觸，最好是“不戰(zhàn)而拖車”。這位催收員舉了個(gè)例子，有一次要去向一位從深圳逃回岳陽老家躲債的車主討債。據(jù)催收員分析，這位車主是一家企業(yè)的老板，借款幾萬元，應(yīng)該有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力，由于經(jīng)營(yíng)不善無法還款。

　　在出發(fā)之前，催收員了解到車主在岳陽的活動(dòng)很有規(guī)律，白天在鎮(zhèn)上活動(dòng)，晚上回到村里，在鎮(zhèn)上也是在幾個(gè)點(diǎn)走來走去。催收員估計(jì)他在岳陽也在做生意，于是就出發(fā)到岳陽討債。“我們是利用他好面子，到他老家找他，他借錢不多如果被老鄉(xiāng)知道下不來臺(tái)就很沒面子，我們把他的車鎖住之后，車主跟我們交涉了幾個(gè)小時(shí)后就把錢還了。”催收員說。

　　情況復(fù)雜的時(shí)候，催收員不單要跟借款人面對(duì)面較量，還要“跟同行搶”。“有一次一個(gè)賀州的借款人把工廠貨物抵押給我們借款，最后無法還款，我們只能去收貨。由于知道他跟另外一家民間借貸公司簽訂了租賃合同，于是我們就讓他把倉庫租賃合同變更到我們名下，并且把作廢的合同登報(bào)，房東給了我們倉庫鑰匙，我們就去掛牌賣貨。”催收員說。

　　不料，在賣貨期間，由于借款人重復(fù)抵押貸款，有“同行”來爭(zhēng)這筆貨。“他們來了一伙人把路給堵住了，把我們的牌子砸了。然后我把錄像機(jī)架好，也開了個(gè)車把他的車給堵了，不讓他走，要他把我們的牌子給裝回去、賠錢。”催收員說。

　　催收員向“同行”出示了委托書、新租賃合同、登報(bào)作廢的租賃合同等資料，“同行”沒有辦法，只能賠錢走人。

　　承兌匯票漫天飛舞

　　在浙江經(jīng)營(yíng)一家制造業(yè)設(shè)備物流的企業(yè)負(fù)責(zé)人黃宇向中國(guó)證券報(bào)記者抱怨，臨近春節(jié)結(jié)賬階段，手上越來越難收到現(xiàn)金，只能從客戶那邊拿到印有不同面額數(shù)值的承兌匯票。“經(jīng)濟(jì)不好，很多企業(yè)銷售不理想，利潤(rùn)下降，開工不足，生產(chǎn)周期越來越長(zhǎng)。付賬也從3個(gè)月一結(jié)算變成一年一付，而且往往付的就是從銀行或者別的地方弄來的票據(jù)，根本看不到現(xiàn)金。”在黃宇看來，市場(chǎng)出現(xiàn)的“資金寒冬”讓原本負(fù)債能力薄弱的企業(yè)命懸一線，盡管從銀行開具的承兌匯票能夠解決短期融資難題，但實(shí)際上企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本壓力越來越大。

　　一方面，企業(yè)如果以承兌匯票當(dāng)支付工具購置貨品，供應(yīng)商則會(huì)通過提價(jià)或減少供應(yīng)量的形式來轉(zhuǎn)移由票據(jù)產(chǎn)生的利息費(fèi)用等貼現(xiàn)成本。另一方面，如果企業(yè)需要現(xiàn)金支付員工工資、墊付到期貸款，資金需求緊迫，則需要將手中的票據(jù)提前兌換，現(xiàn)金提供方也會(huì)將貼現(xiàn)成本計(jì)入到企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用中，這無形中增加了企業(yè)資金成本。此外，最初申請(qǐng)開承兌匯票的企業(yè)一般還需要花費(fèi)一筆開票手續(xù)費(fèi)，且預(yù)先存入銀行30%至100%的保證金。

　　“現(xiàn)在市面上承兌匯票滿天飛，比如下游客戶企業(yè)拿承兌匯票做支付的話，我們也沒有現(xiàn)金流付給上游的鋼鐵廠，也只好用承兌匯票來還賬，一家欠一家不斷循環(huán)，匯票就和現(xiàn)金支票一樣可以自由流通，但也都是些紙面上的現(xiàn)金流，這讓我感覺很危險(xiǎn)。”以票據(jù)結(jié)算在上下游客戶間不停流轉(zhuǎn)的情況正在日益泛濫，形成牢固的三角債關(guān)系，一旦資金鏈條斷裂，波及面會(huì)非常大。

　　據(jù)一位熟悉票據(jù)業(yè)務(wù)的銀行系統(tǒng)內(nèi)部人士透露，承兌匯票的設(shè)計(jì)原本是解決企業(yè)短期融資的問題，讓一些不具備貸款資質(zhì)的企業(yè)可以通過表外融資的方式獲得承兌匯票便于結(jié)算，且不占用銀行有限的貸款額度。“但后來票據(jù)業(yè)務(wù)已經(jīng)演變?yōu)槠髽I(yè)變相融資的手段，銀行通過票據(jù)業(yè)務(wù)收取保證金，增加中間業(yè)務(wù)收入。現(xiàn)在監(jiān)管層需要擠出這種過度信用的水分，短期內(nèi)就會(huì)給企業(yè)的資金帶來影響，銀行也可能面臨因企業(yè)破產(chǎn)等問題而出現(xiàn)頻繁的表外不良資產(chǎn)。”

　　在部分企業(yè)出現(xiàn)“承兌匯票”尷尬同時(shí)，專注賺取利率差價(jià)的“票據(jù)中介”則盤踞在票據(jù)融資食物鏈中賺的盆滿缽滿。在嘉興某資產(chǎn)公司專職收票業(yè)務(wù)的王波闡述了票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的大致盈利模式：“一種是向社會(huì)企業(yè)回收承兌匯票，通過拆借市場(chǎng)轉(zhuǎn)賣給需要票據(jù)來抵充貸款額度的銀行機(jī)構(gòu)，一般中間人可以賺取2%左右的利差，票據(jù)回收門檻基本在每張500萬以上，一次回收最高1億元。另一種則是小型票據(jù)貼現(xiàn)公司，充當(dāng)企業(yè)和企業(yè)之間票據(jù)流轉(zhuǎn)的中間人，解決企業(yè)資金問題，賺取更高差價(jià)。”據(jù)了解，每到年關(guān)企業(yè)收賬時(shí)點(diǎn)臨近，這種票據(jù)貼現(xiàn)需求非常火爆，票據(jù)貼現(xiàn)利率上升的也很快，為獲現(xiàn)金流的企業(yè)不得不承擔(dān)逐漸升高的貼現(xiàn)融資成本。

　　去杠桿僵局待打破

　　寬松流動(dòng)性時(shí)代的終結(jié)已成為不爭(zhēng)的事實(shí)，市場(chǎng)上的資金緊張不僅催生追債產(chǎn)業(yè)鏈的新生事物以及票據(jù)市場(chǎng)的高溫，也給銀行機(jī)構(gòu)控制流動(dòng)性帶來日益龐大的壓力。2013年由資金錯(cuò)配導(dǎo)致的“錢荒”事件，讓金融系統(tǒng)中的資金空轉(zhuǎn)、流動(dòng)性虛增及過度杠桿化等問題暴露在陽光下，信用風(fēng)險(xiǎn)的釋放要求銀行謹(jǐn)慎控制放貸節(jié)奏。

　　盡管收窄流動(dòng)性、去杠桿化已然成為趨勢(shì)，但不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種謹(jǐn)慎在現(xiàn)實(shí)操作層面卻頻頻遭遇壞賬率上升的挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)穩(wěn)固的信貸鏈條構(gòu)成的“僵尸信用”正在將銀行機(jī)構(gòu)牢牢套住。據(jù)上述銀行人士分析，目前銀行機(jī)構(gòu)仍在消化此前過度放貸、票據(jù)或信用證等融資空轉(zhuǎn)產(chǎn)生的惡果。“銀行將持有的票據(jù)轉(zhuǎn)移到表外，實(shí)質(zhì)上票據(jù)違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著業(yè)務(wù)量增大而增加，民間大量票據(jù)貼現(xiàn)交易將使銀行實(shí)際承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)超過自身承受能力。為防止票據(jù)業(yè)務(wù)出現(xiàn)壞賬風(fēng)險(xiǎn)，銀行就得不停的用新票據(jù)取代舊票據(jù)，而無力轉(zhuǎn)移這類流動(dòng)性放出的通道。”

　　銀行放貸方向轉(zhuǎn)變艱難的背后凸顯出流動(dòng)性難以改道的尷尬。根據(jù)上述企業(yè)、銀行及票據(jù)中介機(jī)構(gòu)等人士描述，盡管監(jiān)管層已出臺(tái)清理票據(jù)等中間業(yè)務(wù)、擠出融資水分的規(guī)定，但類似票據(jù)市場(chǎng)承兌與貼現(xiàn)背離的現(xiàn)象仍難杜絕。一方面，針對(duì)民間資金市場(chǎng)的膨脹，目前監(jiān)管難以覆蓋，大面額票據(jù)往往被視為融資套現(xiàn)工具，而無需真實(shí)貿(mào)易合同支撐；另一方面，通過承兌業(yè)務(wù)放出的流動(dòng)性最終仍然指向了房地產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)部門，真正需要資金扶持的小微企業(yè)則仍面臨捉襟見肘的困境。

　　從企業(yè)層面看，流動(dòng)資金的枯竭也是企業(yè)自身產(chǎn)業(yè)鏈盲目擴(kuò)張、套利沖動(dòng)的后果。據(jù)黃宇回憶，前兩年不少企業(yè)從銀行貸款后資金投入到房地產(chǎn)或其他熱炒的行業(yè)，或超出自身的運(yùn)營(yíng)能力進(jìn)行盲目擴(kuò)張。如今房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫、銀行可貸資金減少，企業(yè)自然會(huì)出現(xiàn)資金鏈條緊張的情況。銀行系統(tǒng)業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，投機(jī)心理導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)危機(jī)讓企業(yè)不得不最終求助銀行機(jī)構(gòu)，而銀行出于控制壞賬率的目的繼續(xù)將信用資源傾向上述企業(yè)，造成僵尸企業(yè)對(duì)流動(dòng)性資源的長(zhǎng)期占用，去杠桿化難以真正破題。

　　專家表示，未來國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)的宏觀政策目標(biāo)，是需要讓流動(dòng)性方向改道，通過銀行壞賬清理和核銷等方式降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)中有效率的部分。當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型也將有利于新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的培育，同時(shí)通過各類財(cái)稅改革減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，讓企業(yè)脫離對(duì)不良債務(wù)的依賴。

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